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在孔特讲话之后,欧洲市场出现暴动,意大利股

上钢联数据分享到:评论8月上旬,黑色系市场一片火热,钢材、焦炭期价迭创阶段新高。不过,下旬以来,市场一度像脱缰野马一般出现大幅回调。进入本周后,双焦期货双双大涨再次带动板块整体回暖。价格波动加剧主要是受哪些因素驱动?环保政策持续发酵以及地产市场形势变化影响几何?“金九银十”行情底蕴是否还在?本期栏目邀请中银国际期货黑色金属研究总监吕肖华、国信期货黑色研究主管徐超、西南期货高级研究员夏学钊一起探讨。

上演跌宕起伏大戏

中国证券报:8月以来,黑色系波动加剧,背后的影响因素有哪些?

吕肖华:7、8月的这一轮黑色系上涨主要是受环保限产因素影响。从8月底开始,唐山地区限产结束,日均铁水产量回升,库存持续下滑得到抑制并出现上涨,而钢材及焦炭和焦煤、铁矿石等品种处于价格高位,因此,市场出现恐高情绪,叠加基本面方面的变化,黑色系出现高位调整。

本周以来,市场在快速回调后又出现回暖势头,主要是受以下几方面因素影响:首先,黑色金属市场环保压力仍存,且整体库存偏低,9月又是钢材消费旺季,因此,整体基本面依然向好。其次,从市场情绪来看,黑色系价格整体处于高位,在一轮上涨后出现调整,让获利单落袋为安,也会使得市场更健康。最后,市场对后期的需求也存在好转预期。

徐超:8月下旬,黑色系进入回调周期,以焦炭和螺纹钢为首的领涨品种纷纷阶段见顶,头部特征凸显。导致这波价格回调的原因主要有两方面:首先,期货盘面在大幅上涨后,累积恐高情绪,需要有阶段性修正;其次,价格下跌抑制贸易商采购意愿,观望情绪蔓延,高位成交不畅,导致钢厂在正常生产节奏下累库;而攀高的钢厂库存数据又循环对市场释放利空。实际上,过去两周,钢材市场的基本面依旧向好,并无明显变化,这点从现货报价强劲中可见一斑,放大的基差后期大概率要收敛。因此,期螺在4000-4100元/吨一线企稳,根本原因是恐慌情绪消散过后,真实反映了产业供需面情况。伴随“金九银十”旺季的到来,下游工地赶工加速,钢市有望回暖。

夏学钊:供需决定价格。螺纹钢作为黑色系龙头品种,可以从供需面角度解释清楚这一波大的回调和回暖势头。

从供应端来看,判断螺纹钢短周期的供应变化,上海钢联周度产量数据最为可靠。8月份以前,螺纹钢周度产量处于近四年较低水平。此后,螺纹钢周度产量出现明显上升,8月最后一周的周产量已处于近四年较高水平,这意味着短期内供应压力上升,螺纹钢期价承压。从需求端来看,对高频需求的跟踪主要关注上海钢联发布的全国建材贸易成交量。在螺纹钢现货价格上升至高位的情况下,8月中下旬开始,建材成交量有所下降。整体来看,在供应压力上升、需求稳中趋弱的背景下,螺纹钢库存上升正是对供需面变化的验证。8月31日当周,螺纹钢库存明显上升,而期价也在当周跌破盘整区间。在库存数据备受关注的情况下,库存积累也会成为压制螺纹钢价格的重要因素。

进入本周,螺纹钢期价止跌回升,主要是受三方面因素驱动:其一,周度产量变化,0895万吨;其二,现货成交状况,现货成交较上一周有明显好转;其三,钢厂库存和社会库存双双下降,也是对供需面好转的验证。

供需两端存双向利多预期

中国证券报:如何看待持续发酵的环保限产政策以及地产市场形势变化对未来黑色系行情的影响?

吕肖华:最新的宏观数据显示,房地产投资数据表现尚好,尤其是新开工数据表现不错,也就意味着,未来3-6个月地产市场消费将不。

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