美国经济增长更快,但只是暂时的

imf周一表示,美国税改将对美国经济活动产

中东冲突、飓风、输油管道被炸,经历凡此种种的油价继续从二三十年来最严重的崩盘中反弹,2017年连续第二年以全年上涨收官。美油年度10美元/桶;布油年度62美元/桶。

2017年,opec与俄罗斯等盟友的减产缓解了全球原油供应过剩的局面,推动油价上涨。此外,中东地缘政治局势紧张,以及北海、加拿大、利比亚等地油管中断也对油价起到了推波助澜的作用。虽然2017年年初,市场一度怀疑opec减产执行率并坚信美国页岩油增产,加上9月飓风对美国炼油厂停产的打压,但仍不足以压低油价的涨势。

2017年的原油需求一直在走高,而供给增幅则相对缓慢,亚太消化了美国增产的原油。虽然美国原油产量自2016年年中以来已经增加逾16%,但opec减产仍效力十足,临近年末时供需基本已实现平衡。由于2017年供给趋于平衡奠定了良好的基础,市场普遍猜测油价2018年上涨概率较高。

2018年影响油市的主要因素

从供给方面看,opec和非opec的减产协议已经延长至2018年底,成员国的减产执行率依然高企。中东主要产油大国沙特近期还在向外界暗示,会将沙特阿拉伯国家石油公司部分私有化,并预计在2018年进行ipo。如果这样的话,预计沙特2018年将非常积极地推动油价上涨。

不过,有分析认为,沙特其实也面临两难的选择,其既希望推高油价满足政府的财政需求,但也不希望油价过高刺激美国页岩油生产,从而失去过多的市场份额。有分析人士指出,减产协议最终可能无法延长至2018年年底,存在中断的可能性。一旦减产国认为油价上涨正在以其自身为代价帮助美国页岩油厂商获利,他们就很有可能提前结束减产协议。届时,opec选择何种退出机制,能否稳妥地逐步取消生产限制,也将成为2018年的重要看点。

此外,随着油价受到减产协议的提振出现上涨,各产油国的真实减产执行率正在遭受质疑。盛宝银行12月26日警告称,2018年6月前,opec成员就可能受不了油价走高的诱惑在减产中作弊,从而导致减产协议破裂。减产协议的根基依旧不稳,如果俄罗斯等国提前退出减产同盟,那么油市信心也会遭遇重挫。?

市场还注意到,并非所有产油国都受到减产协议的约束。市场分析师预计,利比亚和尼日利亚原油产量有望在当前基础上增加10-20%。与此同时,加拿大原油供应也将上升。此外,巴西的原油产量也存在大幅增加的可能性。

美国页岩油产量

减产协议为油价提供了支撑,但同时也使美国页岩油产业复苏。市场预计油价上涨会刺激美国石油生产商为了锁定未来收入进行新一轮的钻井潮,从而导致2018年美国的原油产量达到创纪录的水平。

国际能源机构(iea)警告称,美国潜在的页岩油产量将会瓜分市场份额。2018年上半年,原油库存将恢复增长,将再次对油价造成威胁。在这种情况下,opec将努力平衡市场,并可能被迫再次延长减产协议。?

对冲基金matildacapitalmanagement创始人弗拉同(richardfullarton)表示,2018年上半年油市的焦点将是美国页岩油产量,这将左右opec是否进一步延长减产协议。美国经济咨询公司longvieweconomics的资深经济学家科尔文(harrycolvin)称,当前市场争论的焦点为2018年美国页岩油是否会放慢产油速度。在油价逐步反弹后,近几个月美国页岩油生产商以迅雷不及掩耳之势快速增产,令市场大感意外。

2017年12月,?eia、opec、iea发布的原油市场。

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